Ông lớn công nghệ thường xuyên bị đánh giá thấp đang mở rộng hoạt động kinh doanh đám mây và AI.
Cổ phiếu Microsoft (MSFT) đã tăng gần 1.000% trong thập kỷ qua, biến họ thành công ty có giá trị nhất thế giới với vốn hóa thị trường là 3,2 nghìn tỷ USD. Tăng trưởng vượt bậc đó đã được thúc đẩy bởi việc mở rộng hệ sinh thái di động, đám mây và AI dưới thời Satya Nadella, người nhậm chức CEO của công ty vào năm 2014.
Microsoft vẫn là một trong những cổ phiếu AI hàng đầu trên thị trường. Tuy nhiên, nhà đầu tư có lẽ đang tìm kiếm cổ phiếu công nghệ tiếp theo có thể lặp lại mức tăng đó trong thập kỷ tới. Cái tên đó có thể là Oracle (ORCL), công ty cũng đang dần mở rộng hệ sinh thái đám mây và AI nhưng có vốn hóa thị trường nhỏ hơn, chỉ 350 tỷ USD?
Những điểm tương đồng và khác biệt
Microsoft và Oracle vận hành các mô hình kinh doanh khác nhau. Microsoft là một công ty đa dạng hơn và tạo ra phần lớn doanh thu từ hệ điều hành Windows, phần mềm năng suất Office, nền tảng cơ sở hạ tầng dựa trên đám mây Azure và các dịch vụ dựa trên đám mây khác. Công ty cũng bán quảng cáo trên công cụ tìm kiếm Bing, bán phần cứng PC thông qua bộ phận Surface và các sản phẩm gaming thông qua bộ phận Xbox.
Trong thập kỷ qua, hầu hết tăng trưởng của Microsoft đều bắt nguồn từ Azure và việc chuyển đổi các sản phẩm Office và nền tảng quản lý quan hệ khách hàng (CRM) Dynamics sang các dịch vụ dựa trên đám mây. Các khoản đầu tư vào OpenAI cũng cho phép ông lớn phần mềm tích hợp các công cụ AI tạo sinh của công ty khởi nghiệp vào hệ sinh thái dựa trên đám mây của riêng mình.
Oracle là một trong những công ty phần mềm cơ sở dữ liệu hàng đầu thế giới. Ban đầu, họ đã có lợi thế dẫn đầu với các ứng dụng cài đặt tại chỗ của mình. Tuy nhiên, Amazon và Microsoft đã vượt lên dẫn trước với các dịch vụ cơ sở dữ liệu dựa trên đám mây của riêng họ. Để bắt kịp với sự thay đổi đó, Oracle đã chuyển đổi các ứng dụng cài đặt tại chỗ của mình sang các dịch vụ dựa trên đám mây và mở rộng hệ sinh thái của mình một cách tự nhiên với nhiều dịch vụ hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP), CRM và quản lý CNTT chăm sóc sức khỏe. Công ty cũng ra mắt nền tảng đám mây của riêng mình, Oracle Cloud Infrastructure (OCI).
Oracle hiện đứng thứ ba trên thị trường phần mềm cơ sở dữ liệu dựa trên đám mây, sau Amazon và Microsoft, trong khi OCI vẫn là một nền tảng nhỏ so với Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure và Google Cloud của Alphabet. Công ty cũng đứng thứ ba trong thị trường CRM sau Salesforce và Microsoftv và họ vẫn là một kẻ yếu thế trong thị trường ERP bị phân mảnh. Đó có lẽ là lý do tại sao Oracle không thường được nhắc đến cùng nhóm với Microsoft hay Amazon.
Oracle vẫn đang mở rộng hoạt động kinh doanh đám mây và AI
Oracle đã tạo ra 38% doanh thu từ các dịch vụ đám mây trong quý gần nhất. Để so sánh, Microsoft đã tạo ra 54% doanh thu từ các dịch vụ đám mây trong quý trước.
Oracle có kế hoạch tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh trên nền tảng đám mây của mình để bù đắp cho tăng trưởng chậm hơn của các bộ phận phần mềm cài đặt tại chỗ, cấp phép bản quyền và hỗ trợ kỹ thuật. Họ kỳ vọng việc sử dụng cơ sở dữ liệu văn phòng hỗ trợ và các ứng dụng ERP ngày càng tăng, sự phát triển của OCI và hợp đồng cơ sở hạ tầng AI mới với Nvidiato sẽ thúc đẩy việc mở rộng và mở rộng lợi thế của họ.
Trong báo cáo thu nhập mới nhất của mình, CEO Safra Catz cho biết Oracle dự kiến sẽ “tiếp tục nhận được các hợp đồng lớn cho cơ sở hạ tầng đám mây vì nhu cầu đối với cơ sở hạ tầng AI Gen2 của chúng tôi đã vượt quá nguồn cung -- mặc dù thực tế là chúng tôi đang mở mới và mở rộng các trung tâm dữ liệu đám mây hiện có rất, rất nhiều.”
Nhưng liệu Oracle có thể lặp lại thành quả của Microsoft không?
Nói cách khác, Oracle sẽ được hưởng lợi từ việc mở rộng thị trường AI, thị trường mà Grand View Research kỳ vọng sẽ có tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 37% từ năm 2023 đến năm 2030. Nhưng phần lớn lợi nhuận đó vẫn sẽ bị trì kéo bởi các hoạt động kinh doanh truyền thống đang phát triển chậm hơn của công ty.
Từ năm tài chính 2023 (kết thúc vào tháng 5 năm ngoái) đến năm tài chính 2026, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của Oracle sẽ tăng với tốc độ CAGR 8% trong khi EPS của công ty tăng với tốc độ CAGR 22%. Phần lớn mức tăng trưởng thu nhập đó có thể sẽ được thúc đẩy bởi các thương vụ mua bán sáp nhập lớn. Công ty đã mua lại 38% cổ phần của mình trong 10 năm qua và sẽ duy trì truyền thống đó trong tương lai gần.
Tốc độ tăng trưởng đó ổn định nhưng có lẽ sẽ không biến Oracle thành Microsoft tiếp theo. Từ năm tài chính 2013 đến năm tài chính 2023 (kết thúc vào tháng 6 năm ngoái), Microsoft đã tăng doanh thu với tốc độ CAGR 11% trong khi EPS tăng với tốc độ CAGR 14%. Từ năm tài chính 2023 đến năm tài chính 2026, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và EPS của công ty sẽ tăng với tốc độ CAGR lần lượt là 15% và 17% khi công ty tiếp tục mở rộng hệ sinh thái đám mây và AI.
Giả sử Oracle đạt được kỳ vọng của các nhà phân tích trong ba năm tới, tiếp tục tăng EPS với tốc độ CAGR 20% từ năm tài chính 2026 đến năm tài chính 2033 và giao dịch ở mức giá cao gấp 20 lần thu nhập, cổ phiếu sẽ có thể tăng hơn ba lần lên 400 USD, tương đương vốn hóa thị trường khoảng 1,1 nghìn tỷ USD. Đó sẽ là một mức tăng ấn tượng trong 10 năm, nhưng nó vẫn sẽ không sánh được với sự phục hồi mạnh mẽ của Microsoft trong thập kỷ qua. Công ty cũng vẫn sẽ nhỏ hơn rất nhiều so với Microsoft ngày nay.
Vì vậy, thay vì tự hỏi liệu Oracle có thể biến từ một cổ phiếu công nghệ cũ bụi bặm thành Microsoft tiếp theo, nhà đầu tư nên tập trung vào thế mạnh cốt lõi của công ty: họ đang mở rộng thành công mảng kinh doanh đám mây và AI của riêng mình dưới cái bóng của các đối thủ lớn hơn, hoàn lại nhiều tiền mặt cho cổ đông và cổ phiếu vẫn có định giá hợp lý.
Cổ phiếu Microsoft (MSFT) đã tăng gần 1.000% trong thập kỷ qua, biến họ thành công ty có giá trị nhất thế giới với vốn hóa thị trường là 3,2 nghìn tỷ USD. Tăng trưởng vượt bậc đó đã được thúc đẩy bởi việc mở rộng hệ sinh thái di động, đám mây và AI dưới thời Satya Nadella, người nhậm chức CEO của công ty vào năm 2014.
Microsoft vẫn là một trong những cổ phiếu AI hàng đầu trên thị trường. Tuy nhiên, nhà đầu tư có lẽ đang tìm kiếm cổ phiếu công nghệ tiếp theo có thể lặp lại mức tăng đó trong thập kỷ tới. Cái tên đó có thể là Oracle (ORCL), công ty cũng đang dần mở rộng hệ sinh thái đám mây và AI nhưng có vốn hóa thị trường nhỏ hơn, chỉ 350 tỷ USD?
Những điểm tương đồng và khác biệt
Microsoft và Oracle vận hành các mô hình kinh doanh khác nhau. Microsoft là một công ty đa dạng hơn và tạo ra phần lớn doanh thu từ hệ điều hành Windows, phần mềm năng suất Office, nền tảng cơ sở hạ tầng dựa trên đám mây Azure và các dịch vụ dựa trên đám mây khác. Công ty cũng bán quảng cáo trên công cụ tìm kiếm Bing, bán phần cứng PC thông qua bộ phận Surface và các sản phẩm gaming thông qua bộ phận Xbox.
Trong thập kỷ qua, hầu hết tăng trưởng của Microsoft đều bắt nguồn từ Azure và việc chuyển đổi các sản phẩm Office và nền tảng quản lý quan hệ khách hàng (CRM) Dynamics sang các dịch vụ dựa trên đám mây. Các khoản đầu tư vào OpenAI cũng cho phép ông lớn phần mềm tích hợp các công cụ AI tạo sinh của công ty khởi nghiệp vào hệ sinh thái dựa trên đám mây của riêng mình.
Oracle là một trong những công ty phần mềm cơ sở dữ liệu hàng đầu thế giới. Ban đầu, họ đã có lợi thế dẫn đầu với các ứng dụng cài đặt tại chỗ của mình. Tuy nhiên, Amazon và Microsoft đã vượt lên dẫn trước với các dịch vụ cơ sở dữ liệu dựa trên đám mây của riêng họ. Để bắt kịp với sự thay đổi đó, Oracle đã chuyển đổi các ứng dụng cài đặt tại chỗ của mình sang các dịch vụ dựa trên đám mây và mở rộng hệ sinh thái của mình một cách tự nhiên với nhiều dịch vụ hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP), CRM và quản lý CNTT chăm sóc sức khỏe. Công ty cũng ra mắt nền tảng đám mây của riêng mình, Oracle Cloud Infrastructure (OCI).
Oracle hiện đứng thứ ba trên thị trường phần mềm cơ sở dữ liệu dựa trên đám mây, sau Amazon và Microsoft, trong khi OCI vẫn là một nền tảng nhỏ so với Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure và Google Cloud của Alphabet. Công ty cũng đứng thứ ba trong thị trường CRM sau Salesforce và Microsoftv và họ vẫn là một kẻ yếu thế trong thị trường ERP bị phân mảnh. Đó có lẽ là lý do tại sao Oracle không thường được nhắc đến cùng nhóm với Microsoft hay Amazon.
Oracle vẫn đang mở rộng hoạt động kinh doanh đám mây và AI
Oracle đã tạo ra 38% doanh thu từ các dịch vụ đám mây trong quý gần nhất. Để so sánh, Microsoft đã tạo ra 54% doanh thu từ các dịch vụ đám mây trong quý trước.
Oracle có kế hoạch tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh trên nền tảng đám mây của mình để bù đắp cho tăng trưởng chậm hơn của các bộ phận phần mềm cài đặt tại chỗ, cấp phép bản quyền và hỗ trợ kỹ thuật. Họ kỳ vọng việc sử dụng cơ sở dữ liệu văn phòng hỗ trợ và các ứng dụng ERP ngày càng tăng, sự phát triển của OCI và hợp đồng cơ sở hạ tầng AI mới với Nvidiato sẽ thúc đẩy việc mở rộng và mở rộng lợi thế của họ.
Trong báo cáo thu nhập mới nhất của mình, CEO Safra Catz cho biết Oracle dự kiến sẽ “tiếp tục nhận được các hợp đồng lớn cho cơ sở hạ tầng đám mây vì nhu cầu đối với cơ sở hạ tầng AI Gen2 của chúng tôi đã vượt quá nguồn cung -- mặc dù thực tế là chúng tôi đang mở mới và mở rộng các trung tâm dữ liệu đám mây hiện có rất, rất nhiều.”
Nhưng liệu Oracle có thể lặp lại thành quả của Microsoft không?
Nói cách khác, Oracle sẽ được hưởng lợi từ việc mở rộng thị trường AI, thị trường mà Grand View Research kỳ vọng sẽ có tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 37% từ năm 2023 đến năm 2030. Nhưng phần lớn lợi nhuận đó vẫn sẽ bị trì kéo bởi các hoạt động kinh doanh truyền thống đang phát triển chậm hơn của công ty.
Từ năm tài chính 2023 (kết thúc vào tháng 5 năm ngoái) đến năm tài chính 2026, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của Oracle sẽ tăng với tốc độ CAGR 8% trong khi EPS của công ty tăng với tốc độ CAGR 22%. Phần lớn mức tăng trưởng thu nhập đó có thể sẽ được thúc đẩy bởi các thương vụ mua bán sáp nhập lớn. Công ty đã mua lại 38% cổ phần của mình trong 10 năm qua và sẽ duy trì truyền thống đó trong tương lai gần.
Tốc độ tăng trưởng đó ổn định nhưng có lẽ sẽ không biến Oracle thành Microsoft tiếp theo. Từ năm tài chính 2013 đến năm tài chính 2023 (kết thúc vào tháng 6 năm ngoái), Microsoft đã tăng doanh thu với tốc độ CAGR 11% trong khi EPS tăng với tốc độ CAGR 14%. Từ năm tài chính 2023 đến năm tài chính 2026, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và EPS của công ty sẽ tăng với tốc độ CAGR lần lượt là 15% và 17% khi công ty tiếp tục mở rộng hệ sinh thái đám mây và AI.
Giả sử Oracle đạt được kỳ vọng của các nhà phân tích trong ba năm tới, tiếp tục tăng EPS với tốc độ CAGR 20% từ năm tài chính 2026 đến năm tài chính 2033 và giao dịch ở mức giá cao gấp 20 lần thu nhập, cổ phiếu sẽ có thể tăng hơn ba lần lên 400 USD, tương đương vốn hóa thị trường khoảng 1,1 nghìn tỷ USD. Đó sẽ là một mức tăng ấn tượng trong 10 năm, nhưng nó vẫn sẽ không sánh được với sự phục hồi mạnh mẽ của Microsoft trong thập kỷ qua. Công ty cũng vẫn sẽ nhỏ hơn rất nhiều so với Microsoft ngày nay.
Vì vậy, thay vì tự hỏi liệu Oracle có thể biến từ một cổ phiếu công nghệ cũ bụi bặm thành Microsoft tiếp theo, nhà đầu tư nên tập trung vào thế mạnh cốt lõi của công ty: họ đang mở rộng thành công mảng kinh doanh đám mây và AI của riêng mình dưới cái bóng của các đối thủ lớn hơn, hoàn lại nhiều tiền mặt cho cổ đông và cổ phiếu vẫn có định giá hợp lý.
Sửa lần cuối: